新规出炉一个月 再融资市场变奏

发布日期:2023-12-18 13:10    点击次数:172

  再融资新规发布后,截至9月26日,沪深交易所再融资罕见“零受理”

  截至9月26日,已获交易所受理的再融资项目中,今年以来已有37单终止。其中,4单为新规落地后的终止案例

  新规落地后,目前已有15家公司撤回再融资预案,另有部分公司缩减了融资规模

  审核端,新规前已获受理的存量项目仍在推进,但过会率有所下滑

  8月27日,中国证监会宣布多项优化再融资监管安排(下称“新规”),包括管控大额再融资,限制存在破发、破净和亏损等情形的上市公司再融资等。如今,新规披露已有一个月,再融资市场应声“变奏”。申报端,截至9月26日,沪深交易所再融资罕见“零受理”;审核端,新规前已获受理的存量项目仍在推进,但过会率有所下滑。

  与此同时,自7月开始,宣告折戟的再融资项目逐月增多。整体上看,已获交易所受理的项目中,今年以来已有37单终止。另有多家公司在预案已披露的情况下,宣布取消再融资计划,背后原因或与再融资新规相关。

  投行人士分析称,目前市场在等待“风向标”的出现,即观察新规后首批获受理的项目情况如何。如果上市公司确有再融资需求,需要对比公司实际情况是否与最新监管安排有冲突,同时合理论证再融资必要性,尤其要考虑前次再融资的情况。

  37单项目终止审核

  沪深交易所网站显示,截至9月26日,今年以来已有37单再融资项目终止,数量超过去年全年。

  而在新规落地后,新增了4单终止案例,其中3单终止原因与市场环境有关。万科A表示,基于当前公司A股股价处于低位,经审慎分析,并充分听取投资者意见,公司决定终止向特定对象发行股票,向深交所申请撤回申请文件。

  红豆股份(600400)则称:“再融资政策收紧情况下,因公司股价处于较低价位,且慎重考虑到机构投资者的意见和建议,决定撤回申请文件终止此次A股增发,以保障现有股东的权益。至于何时再启动增发工作,在监管政策、公司股价等变化的情况下,我们会根据需要适时推进。”红豆股份同时表示,公司融资渠道多元,申请撤回不会对公司正常经营和发展稳定等造成不利影响。

  华通线缆(605196)的折戟原因有些特殊,其可转债项目被上交所否决,这也是全面注册制后首例再融资被否项目。上交所指出,华通线缆未能充分说明“存贷双高”的合理性和公司内部控制制度健全且有效执行,不符合《上市公司证券发行注册管理办法》第三十八条的规定。结合上市审核委员会审议意见,上交所决定对华通线缆可转债申请予以终止审核。

  上交所介绍,上市审核中心在审核问询中重点关注了华通线缆的以下事项:一是募投项目必要性,项目新产品生产的可行性,是否存在新增产能消化风险;二是经营业绩,收入及毛利率变动的原因,以及外销收入的真实性;三是应收账款及其对应主要客户销售金额、交易内容、回款情况,公司应收账款坏账计提是否充分;四是有息债务规模,短期借款大幅增加的原因;五是境外资产管控,孙公司华通巴林损失计提的充分性以及海外资产内控情况。

  多家公司撤回预案

  9月26日晚,通威股份(600438)公告,拟终止定增募资不超160亿元事项。通威股份表示,本次定增终止后,公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式,统筹资金安排,保障公司内蒙古20万吨高纯晶硅项目和云南通威水电硅材高纯晶硅绿色能源项目顺利实施。

  与通威股份类似,还有多家公司的再融资项目“不战而退”,即在预案已披露但还未被受理的情况下,宣布终止再融资。

  据上海证券报记者不完全统计,再融资新规落地后,已有15家公司撤回了预案。至于撤回原因,多家公司称与市场环境有关。如永吉股份(603058)近日公告,公司自本次向特定对象发行股票方案公布以来,一直与中介机构积极推进相关工作。现综合考虑外部宏观环境并结合公司相关项目的实施进展情况,经与相关各方充分沟通及审慎分析与论证,决定终止本次向特定对象发行股票事项。

  不过,部分公司或是因为不满足再融资新规要求,而撤回了相应预案。以达嘉维康(301126)为例,公司存在IPO募集资金未使用完毕且募投项目存在重复的情形。而证监会监管安排提到,要引导上市公司合理确定再融资规模,严格执行融资间隔期要求。审核中将对前次募集资金是否基本使用完毕,前次募集资金项目是否达到预期效益等予以重点关注。

  达嘉维康在2023年半年报中披露,前次募集资金净额为5.69亿元,用于连锁药房拓展项目、医药产业基地项目等。截至2023年6月末,前次募资结余2.83亿元。然而,2023年4月28日,公司启动了再融资计划,拟定增募资3亿元,用于连锁药店建设项目和补流。

  另有部分公司或是因为业绩表现不佳,而主动撤回了再融资申请。证监会明确,突出扶优限劣,对于存在破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高等情形的上市公司再融资,适当限制其融资间隔、融资规模。

  而近期再融资“告吹”案例,即存在业绩不稳定的公司。例如阳普医疗(300030),公司2022年归母净利润亏损1.98亿元。2023年上半年,公司实现归母净利润1046.44万元,但第二季度再次转亏,单季归母净利润亏损316.94万元。

  融资规模“缩水”

  除了直接终止再融资,部分公司选择缩减融资规模。9月26日,腾龙股份(603158)公告,为推进本次向不特定对象发行可转换公司债券的工作,结合实际情况,公司拟对本次可转债发行规模及募集资金用途进行调整。其中,发行规模从原先的6亿元降至5.20亿元。

  震有科技表示,结合监管政策和公司的实际情况,公司对定增预案中的发行数量、募资金额进行了调整。公告显示,发行数量从2450.98万股下调至2148.28万股,募资总额从不超过2亿元下调至不超过1.75亿元。

  胜华新材(603026)的再融资规模“缩水”更多。经过三轮问询后,公司定增规模从45亿元缩减至19.9亿元。交易所问询重点包括大幅新增电解液产能的必要性、紧迫性、合理性;是否符合募集资金投向主业要求等。

  已经拿到再融资批文的公司也并非“高枕无忧”,需警惕实际融资规模缩水的风险。目前已有公司于去年拿到批文,于今年9月开始申购,但最终实际融资规模缩水超七成。

  另有部分公司拿到定增批文,却因迟迟未能实施导致批文失效。9月25日,坤彩科技(603826)公告,公司于2022年9月取得定增批复文件后,会同中介机构积极推进本次定增的各项工作,但由于资本市场环境和融资时机等多方面因素变化,公司未能在批复文件有效期内完成定增事宜,该批复到期自动失效。

  今年以来部分公司再融资申请受理后被终止

  公司简称 审核状态 更新日期 受理日期

  海大集团 终止 2023-09-26 2023-03-03

  红豆股份 终止 2023-09-11 2023-04-10

  华通线缆 终止 2023-09-11 2023-02-28

  万科A 终止 2023-09-01 2023-05-19

  神力股份 终止 2023-08-25 2023-03-24

  华阳新材 终止 2023-08-21 2023-02-28

  欣旺达 终止 2023-08-17 2023-04-25

  连云港 终止 2023-08-14 2023-03-02

  民生银行 终止 2023-08-11 2023-03-04

  华鑫股份 终止 2023-08-11 2023-03-21

  至纯科技 终止 2023-08-09 2023-04-28